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chơi game kiếm tiền:美国9月CPI再超预期 美联储加息步伐难停 对A股影响几何

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当地时间10月13日,美国劳工统计局公布的数据显示,美国9月CPI同比上涨8.2%,较上月回落0.1个百分点,但高于市场预期;核心CPI同比上涨6.6%,较上月继续走高,为1982年以来的最高水平。

美国9月通胀数据再超预期,使得市场对于11月美联储加息75个基点的预期飙升。目前市场对于美联储11月加息75个基点的预期概率高达98.2%,甚至出现加息100个基点的预期,12月再加息75个基点的预期也有所增强。

核心CPI为1982年以来最高水平,食品价格仍是推高CPI的主因

美国6月CPI同比涨幅高达9.1%,7月至9月三个月内,美国CPI同比涨幅从9.1%的峰值回落至目前的8.2%水平,但回落速度较慢,目前仍徘徊在1982年以来的最高水平附近。

并且,核心CPI数据连续两个月出现反弹。剔除食品和能源价格后,9月核心CPI同比上涨6.6%,为1982年以来的最高水平,高于市场预期,并且相较上个月的6.3%有所上升;核心CPI环比上涨0.6%,同样高于市场预期。

食品价格的又一次大幅上涨推高了总体CPI。9月食品价格指数同比上涨11.2%,环比上涨0.8%,同比和环比涨幅均与8月份基本持平。食品价格的涨幅抵消了能源价格的下跌。9月,能源价格环比下跌2.1%,其中汽油价格环比下跌4.9%,相较上月10.6%的跌幅有所收窄。

除此之外,占CPI的三分之一左右的住房价格9月环比上涨0.7%,同比上涨6.6%。运输服务价格也出现大幅增长,环比上涨1.9%,同比上涨14.6%,环比和同比涨幅均较上月有所提升。

OPEC+超预期大幅减产下,未来能源价格推升的通胀可能反弹

中金公司分析师刘政宁等指出,尽管9月能源价格下跌压制通胀,但10月初汽油价格有所回升,预示能源价格推升的通胀可能反弹。10月5日OPEC+超预期大幅减产,全球石油供需预期再次转紧。10月以来,美国汽油价格再次上升,这或意味着能源分项难以成为压降10月通胀的因素。此外,9月电价与天然气价格继续上涨,部分对冲油价下跌的影响。

华创证券首席宏观分析师张瑜指出,接下来,2022年年内美国CPI通胀依然会延续缓慢回落态势。鉴于依旧强劲的劳动力市场以及薪资上涨背景,短期内核心通胀涨价难以放缓。欧洲能源危机愈演愈烈,俄乌冲突复发,四季度能源价格有反弹风险。与此同时,通胀宽度仍未见收窄,通胀预期仍在上行,涨价扩散的压力仍然存在。即便是乐观估计,即假设核心通胀环比在明年一季度回到0.2%的水平,CPI和核心CPI也要在明年一季度才能看到快速回落,但明年全年可能也难以回到2%的政策水平。

美联储11月加息75个基点预期飙升 12月再加息75个基点的可能性有多大?

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美国9月CPI数据公布后,美股一度大幅大跌,周四早盘道指跌幅超过500点,标普500指数一度跌超3%。但随后,三大指数出现反弹,截至周四收盘,道指上涨2.83%,标普500指数上涨2.60%,打破了连续六天的跌势,纳斯达克指数上涨2.23%。

与此同时,美债走低,美国10年期国债收益率一度突破4%;美元出现上涨,美元指数升破113。

刘政宁等指出,市场的反应表明通胀的顽固性再次让投资者感到惊讶。9月的CPI也再次确认了一点,那就是本轮美国通胀较为顽固,要想降低通胀,美联储货币政策需要在相当一段时间内维持从紧态势,这就意味着利率将在长时间内保持高位。通胀再超预期,美联储只能继续大幅加息,至于降息,目前来看遥遥无期。由于9月非农就业与通胀数据双双超出预期,11月加息75个基点或已成定局,市场也开始考虑12月再加息75个基点的可能性。

通胀依然是决定美联储政策路径的关键因素。10月12日美联储公布的9月货币政策会议纪要显示,美联储官员对通胀情况仍显示出高度担忧,认为通胀率高得“令人无法接受”,因此,转向“限制性”的政策立场符合风险管理方面的考虑。许多与会者强调,“在抑制通胀方面,采取太少行动可能比采取太多行动付出更高代价”。

市场对于美联储11月加息75个基点的预期已经迅速加强。芝商所“美联储观察”(FedWatch)工具显示,目前市场对于美联储11月加息75个基点的预期概率高达98.2%,甚至出现加息100个基点的预期,概率为1.8%,加息50个基点已经不在市场预期范围内。就在1天前,市场对于美联储11月加息75个基点的预期概率还是84.5%,还有15.5%的概率是加息50个基点。

在11月加息基础上,12月美联储再加息75个基点的预期也有所加强。目前市场对于美联储12月加息75个基点的预期概率为64.2%,超过加息50个基点34.7%的概率。1天前,市场预期美联储12月加息50个基点的概率还处于上风。

这意味着,若后续两次加息75个基点落地,到今年底,联邦基金利率目标区间可能从目前的3.00%-3.25%提升至4.50%-4.75%。

中金公司分析师刘刚等指出,通胀和非农数据都使得11月加息75个基点没有任何悬念,但直接加息100个基点可能还显得有些遥远。至于12月和后续美联储会不会也加息75个基点,还可以再观察。在12月会议之前,至少还有两次CPI和非农数据,尤其是将于11月中旬公布的10月通胀数据较为重要,由于存在明显的高基数,应该可以看到较为明显的回落。如果是这样的话,依然可以成为市场预期确认同比回落和政策退坡的一个契机。

在后续市场的影响方面,刘刚等认为,转机还需要等待,预计现金跑赢、美元偏强,其他资产不排除还存在波动。11月之后如果出现政策退坡转机,从美林时钟上看,先美债、再美股成长股,将逐渐迎来配置机会。

信达证券宏观首席分析师谢云亮认为,到现在为止,美国核心通胀还是在上升的,而且短期内可能难以完全解决,四季度美联储加息仍会延续,但由于四季度美国通胀回落的速度或将加快,因此加息幅度可能收窄。由此,美联储加息给A股带来的外部压力其实是缓解的。而且最近这段时间美债收益率已经反映了美联储的鹰派指引,所以加息对资产配置压力最大的时刻大概率已过去。

新京报贝壳财经记者 顾志娟 编辑 岳彩周 校对 陈荻雁

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